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分红的三大盲区 | 深度

来源:delinshe    发布时间:2018-09-13 20:38:55

课前轻松一刻钟


三年前我就开始模仿巴菲特:喝可乐、吃牛肉汉堡、坚持简单生活、每天坚持阅读华尔街日报金融时报财新商业价值;选股票侧重基本面重仓长期持有。现在,我除了投资亏损20%外,一切都很像巴菲特了。……



各位小伙伴,学习课堂经过改版升级之后,重新和大家见面了。我们会在接下来的学习课堂中更加注重对大家关注的主题进行深度探讨。


投资是一种修行,希望在投资的路上,德林社学习课堂能一直陪伴大家走得更远、更好。

 

今天我们应小伙伴要求,为大家奉献关于分红送股的知识。这篇文章看完,希望大家再也不会在分红送股上有知识盲区了。


一、股息和红利

股息是指公司根据股东出资比例或持有的股份,按照事先确定的固定比例向股东分配的公司盈余;红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。
简而言之,股息一般是指分配给优先股股东的股票收益;红利是在股息分配完后,从公司剩余利润中分配给普通股股东的。

就详细说说红利,红利是公司在年终(年中)结算后,将盈利的一部分作为股息按股额分配给普通股股东,注意优先股是不能够享受红利的。红利主要有两种常见的分配形式:

· 现金分红,即以现金支付红利,又称为分红;

股票分红,即以本公司的股票作为红利,又称为送红股或送股。


二、分红和送股

首先,公司想要给股东分配红利必须满足以下条件:


第一、公司当年有利润;

第二,已经弥补和结转递延亏损(把以前年      度亏损补上);

第三,已经提取10%的法定公积金;

第四,支付股息。


其次,公司分配红利的步骤:

第一步:董事会制定红利分配预案,确定分红数量和分红方式,安排召开股东大会或临时股东大会时间、低点、表决方式等,并向社会公开;


第二步:董事会制度的红利分配预案必须经过股东大会或者临时股东大会讨论表决,讨论通过,获得批准,讨论不通过,重新修改;


第三步:公司发布公告,公布红利分配方案及实施时间(按规定,股东大会讨论分红预案时,该公司股票要停止交易一天;公司公布分红方案时,该公司股票要停止交易半天)。


第四步,具体如何红利分配?通过上文可以知道,红利的两种分配形式:分红和送股,举个例子,某公司发布公告,每10股派现金人民币5元就属于分红,每10股送红股10股就属于送股。下面就有几个日子需要明确记住:股权登记日(T日)(由于股票是具有流动性,每天都有人在交易,因此需要设置一个股权登记日,进行股东股权登记,确定本次发放红利的股东)、除权除息日、现金红利发放日(T+1日)(分红对应的是除息,送股对于的是除权,具体算法很简单,我就不再阐述,小学生都会的算术题;红利发放日就是把分红发到你手里的日子),新增无限售条件流动股份上市日(T+2日)(送股之后新增的那部分股本可以流通的日期)。


举个例子万科的股权登记日是7月28日,因此如果你想要享受万科本次派现,就在7月28日之前买入持有即可享受此次派现,当然如果你不想享受本次派现,最迟在7月28日之前卖出;7月29日为万科的除息日和红利发放日,万科现价为17.92元,每10股派现7.2元(每股0.72),则明天开盘集合竞价的价位是从17.2元开始的。

接下来是非常重要的部分,这部分就是来解答,分红和送股到底是利好?还是利空?

我认为其有两面性,作为利好的逻辑是:公司之所以能够发放红利(见上面发放红利需满足条件),表明公司运营情况良好。


而其被解读为利空,有很多种原因,其中比较特殊的、部分公司利用规则漏洞等情况暂时不讨论,这里要说一下最重要的一个逻辑是:分红和送股都是要向国家缴纳个人所得税。而且这里必须辟谣一则消息:送股也需要个人缴纳个人所得税,并不是由公司缴纳。


2015年9月份,国家财政部、国家税务总局、证监会联合发文(关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知 财税[2015]101号),规定:个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,持股期限在1个月以内(含1个月)的,其股息红利所得全额计入应纳税所得额;持股期限在1个月以上至1年(含1年)的,暂减按50%计入应纳税所得额;上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。


具体的个人所得税缴纳方式为:公司派发股息红利时,对个人持股1年以内(含1年) 的,公司暂不扣缴个人所得税!公司暂不扣缴个人所得税!公司暂不扣缴个人所得税!!!;待个人转让股票时,中登上海分公司根据其持股期限计算应纳税额,由证券公司等股份托管机构从个人资金账户中扣收并划付中登上海分 公司,中登上海分公司应于次月5个工作日内划付公司,公司在收到税款当月的法定 申报期内向主管税务机关申报缴纳。 


还用万科举个例子,假如7月28日买入万科100股(持股小于1个月),收盘股价为17.72元,你手里持有万科100股,市值为1772元,7月29日万科除息股价为17元,股票市值为1700元(不考虑市场买卖价格波动),现金红利为100/10*7.2=72元,即7月29日万科市值+派现=7月28日市值。但是,红利是要缴纳个人所得税的,由于你持有万科不足1个月,需全额缴纳个人所得税,即72*20%=14.4元,如果除去个人所得税,7月29日万科市值+派现小于7月29日市值,即你7月29日资产相对于7月28日缩水。


三、送股、转增股、配股

我们A股独有的一个概念,而且炒作起来没完没了,涨幅简直吓死人,他就是——高送转概念,这里面涉及到了两种不同的方式:送股和转增股,送股已经说的很清楚,下面讲讲转增股。转增股本是指用公司的资本公积金按权益折成股份转增,大家可以看一下资本公积比较高的一般都会有高送转推出,比如资本公积大于4元的情况下就容易退出高送转。


其二者相同点:

送股是上市公司将本年的利润留在公司里,发放股票作为红利,从而将利润转化为股本。送股后,公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变,但总股本增大了,同时每股净资产降低了。而转增股本则是指公司将资本公积转化为股本,转增股本并没有改变股东的权益,但却增加了股本的规模,因而客观结果与送股相似。


· 均有以下程序:股权登记日,收盘持有股票者,被确认享有红股或转增股;除权(除息)日,将前一日收盘价除权(除息),股价自然地发生变动,这叫除权(除息);送股(转增股)上市日。从这一天起,享有红股或转增股才能够上市交易。


不同点是:

转增股是指用公司的资本公积金按权益折成股份转增,而送股是用公司的未分配利润以股利形式送股;


送红股来自公司的年度税后利润,只有在公司有盈余的情况下,才能向股东送红股,而转增股本却来自于资本公积,它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制。


资本公积转增股本不属于股息、红利性质的分配,对个人取得的转增股本数额,不属于个人所得,不征收个人所得税。


而说到配股,这个和送股、转增股名称相似,但内容完全不一样,配股是股票发行的一种形式,它赋予企业现有股东对新发股票的优先取舍权。配股的最大特点是发行新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的,一般情况为股票市场价格折价10%到25%。同样,配股也有一个股权登记日,如果公司本次配股折价较高,不想参与本次配股,则需要在股权登记日交易结束前卖出。一般的配股缴款起止日为5个交易日,具体以上市公司公告为准。就目前的几次配股,其折价均较高,基本上都会“无缘无故”的亏钱,下面就结合举例子来说是折价和配股之后的除权价格如何计算:

假设某公司目前股票的市场价格为每股3元,公告以3:1(每3股增加1股)的比例增股发行,新股发行的价格为每股2元。3股老股,价值每股3元,共9元;1股新股,价值每股2元,共2元;4股的理论价值11元。


理论上的除权价格:2.75元(11元÷4)。新股的发行价格为2元,即在理论上的除权价格上折价0.75元,即折价为27.27%。

如果你持有300股,配股之前市值为300*3=900元;假如你认为折价太高,不参与配股,也没有在股权登记日前卖出,那么配股之后,你的市值为300*2.75=825元,亏损75元,亏损幅度为-8.33%;假如参与本次配股,新增资金200元参与配股,则你的市值为400*2.75=1100元,而你的累计两次投入资金为900+200=1100元,与你此刻的市值一样。那么文章到这里也快结束了,结尾留给大家一个问题:本次参与配股,到底亏了没?

对于股息和红利等知识,如果小伙伴还有疑问和不同的见解,欢迎大家在学习课堂留言交流。在周四的课上,可以进一步探讨。


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