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晨报重点推荐:欧菲光、长城动漫、网宿科技、伊利股份 一般推荐:双塔食品等

来源:GTJA_WX    发布时间:2019-09-14 19:05:39

重点推荐:1、电子王聪认为欧菲光精准卡位柔性OLED、双摄、汽车电子,在三大领域都有望成为新龙头,维持目标价45元,增持。2、传媒陈筱认为长城动漫采取动漫IP全平台运营模式,有望充分享受动漫行业高速成长红利,首次覆盖目标价18.56元,增持。3、通信宋嘉吉认为网宿科技中报盈利预告超市场预期,国际业务助中报靓丽,维持目标价92元,增持。4、食品饮料闫伟认为伊利股份业绩确定性较强,相比一线白酒,公司21倍的动态PE下配置价值凸显,上调目标价至23.3元,增持。

一般推荐:1、食品饮料闫伟认为双塔食品董事长受让9000万股公司股票成为第二大股东,彰显管理层发展信心,上调目标价至10元,增持。


一、今日重点推荐


1、公司深度研究:欧菲光(002456)《双摄、OLED、汽车电子齐发力,打开千亿市值空间》


维持增持评级和目标价45元。公司正从产品驱动型的光学组件制造龙头向创新驱动型平台型企业华丽转型,精准卡位柔性OLED、双摄、汽车电子三大行业趋势,将从2016年开始收获新一轮高成长。我们维持2016-18年EPS预测0.99元、1.61元、2.44元,参考行业可比公司估值水平,维持目标价45元,对应2016年45倍PE。


市场可能认为,公司传统触屏业务包袱重,摄像头、指纹等新业务成长空间有限。我们认为,公司将成为柔性OLED、双摄、汽车电子三大领域新龙头,业绩爆发力度、速度和持续性远超市场预期。


(1)柔性OLED确立薄膜趋势,公司全球龙头最受益。柔性OLED携6大性能优势爆发之势不可挡,技术、专利、供应链安全和触控反馈新趋势确定薄膜式外挂方案将力压oncell成为主流;公司薄膜屏能力冠绝全球将成为行业趋势最大受益者。


(2)双摄放量在即。双摄以其良好拍照效果和3D建模优势将率先在智能机爆发,终端大牌加速导入;是价值高、单品大量、竞争壁垒高的新蓝海,公司抢先布局已雄踞国际第一阵营,2H16放量在即。


(3)汽车电子高起点布局,新龙头正加速崛起。公司目前已形成无人驾驶全产业链布局,包括感知层摄像头、毫米波雷达;分析层ADAS系统集成;反馈执行层HMI(智能中控、数字仪表)和车身电子,前装客户突破加速进行,有望成长为新龙头。


风险提示:OLED行业景气低于预期,汽车电子客户拓展低于预期


2、公司首次覆盖:长城动漫(000835)《动漫IP全平台运营格局渐成》


首次覆盖,目标价18.56元,给予增持评级。公司通过外延扩张,业已建立了以创意为灵魂,以原创动漫IP为核心,整合动漫产业链上下游资源实现协同发展动漫IP全平台运营模式,有望充分享受动漫行业高速成长的市场红利。预计2016~2018年EPS为0.32/0.39/0.46元,给予公司目标价18.56元,首次覆盖,给予增持评级。


需求提升背景下,政策和资本助力动漫产业高速成长。80、90后一代进入生育期叠加二胎政策放开带来优质低幼类动漫需求提升,二次元用户增长引致成人动漫需求旺盛。在需求不断提升的背景下,政策扶持国产优质动漫产业发展初见成效,而资本的进入带来了以原创IP为核心,以动漫作品为核心支撑,以影视游戏为拓展,以图书玩具、舞台剧、主题乐园等多品类衍生授权为主要变现渠道动漫产业链的快速成熟。2015年我国动漫产业整体规模已超1300亿元,但相对于美日韩等发达国家尚有较大差距,我国动漫产业发展空间巨大。


创意为灵魂,IP为核心,整合多方优质资源,打造动漫运营平台。公司整合动漫产业上下游优质资源,打造了优质动漫IP创造(宏梦卡通、新娱兄弟、美人鱼)+动漫IP全渠道分发(视美传媒、动漫联播协作体)+下游多重衍生变现(天芮经贸、滁州创意园、灵境科技、迷你世界)的动漫IP全平台运营模式。随着剥离亏损焦化资产和整合动漫资源的稳步推进以及动漫IP下游变现渠道的不断完善,公司全面受益于公司创意和布局优势,享受动漫产业高速成长红利。


风险提示:业务整合和外延扩张进展带来一定不确定性


3、公司更新:网宿科技(300017)《国际业务助中报靓丽,发展逻辑渐获认可》


维持“增持”评级,维持目标价92元。公司预告,上半年盈利5.2~6.1亿元,同比增长60%~90%,再一次超出市场预期。我们预计公司上半年盈利为5.8~6亿元,增速80%~90%,国内视频直播业务和海外市场的快速发展保障业绩持续高增长,其中海外市场成为新的增长引擎。我们维持2016-2017年EPS预测为1.83/3.02元,目标价92元,维持“增持”评级。


海外拓展+视频直播双轮驱动业绩高增长,国际巨头指日可待。直播等创新应用推动流量爆发增长,现存的直播平台将近200家近80%直播平台采用公司的CDN服务,公司成为直播风口的最大受益者。海外市场拓展上,公司凭借能够提供具有竞争力的价格,收入有望实现爆发式增长。我们认为,公司有望复制国内崛起经历,打造国际云服务巨头。


“云管端”全布局,加速向全球一流的云服务商升级。市场对公司的云服务战略升级认识不足。我们认为,公司的发展战略是以CDN网络为基础,向云服务延伸,构建托管私有云+CDN+社区云的云管端全布局的互联网大流量平台。凭借CDN基础平台,分别形成托管私有云的差异化优势和社区云的成本优势,升级为全球一流的云服务商。


催化剂:社区云放量,托管私有云业务放量。


风险提示:创新业务推广不达预期。


4、公司调研:伊利股份(600887)《业绩确定性较强,低估值下配置价值凸显》


投资建议:维持增持。受益结构升级及成本红利,上调2016-17年EPS至0.9、1.01元(前次0.83、0.93元),参考可比公司给予2016PE26倍,上调目标价至23.3元(前次19.22元)。行业最悲观时刻已过,公司全年业绩确定性较强,当前一线白酒动态PE向25倍靠拢,公司21倍的动态PE下、配置价值凸显,继续重点推荐。


结构升级+奶粉业务改善预期,收入继续稳健增长。1)高端单品中,预计安慕希全年收入翻倍、有望达70-80亿元,金典、畅轻、每益添有望维持20%增速。2)婴幼儿奶粉注册制将于10月起实施,预计配方总量将由现时2000余个逐步缩至500左右,当前正处政策过渡期,市场短期抛货压力大,长期看公司作为龙头将抢占小品牌被清理留下的200亿左右市场空间,期待Q4起奶粉业务恢复增长。


预计全年公司原奶价同比降5-8%,仍可享受成本红利。1)当前国内上游原奶供给仍相对充足,预计后续原奶价格低位企稳,而全球全脂奶粉拍卖价低位企稳,对国内原奶价格边际冲击减弱。预计全年原奶价降5-8%。2)公司牧场已实现100%规模养殖、更利于控制成本;保守估算当前有15万吨以上低成本大包粉库存,成本红利空间显现。


结构升级+成本红利+竞争趋稳,公司盈利能力有望改善。据测算,考虑结构优化及成本红利,预计全年整体毛利率升3pct。渠道调研Q2市场竞争仍激烈,但原奶价格企稳下,乳企促销力度边际上无恶化。预计全年销售费用率升2pct左右,全年净利率提升1pct左右。


核心风险:宏观经济增速下行、竞争加剧、食品安全问题。


二、今日一般推荐


1、公司更新:双塔食品(002481)《董事长将成第二大股东,彰显强烈发展信心》


投资建议:维持增持。维持2016-17年EPS预测0.21、0.29元,参考可比公司给予2016年35倍PE,上调目标价至10元(前次9.3元)。


事件:公告董事长杨君敏与二股东金都投资于2016/6/24达成股份转让协议,董事长受让金都投资9000万股公司股票,每股6.44元,较当日收盘价折10%。转让完成后,董事长持有上市公司股份将升至10.91%,成为第二大股东。金都投资持股比例将由9.12%降至1.99%。


二股东继续大手笔转让,彰显管理层对公司发展信心。二股东金都投资为管理层持股,其中董事长持股比例90%。2016/5/25-2016/6/2金都投资大宗交易减持3次共4668万股给管理层,以完成1月份公告的管理层增持计划。此次协议转让相当于是之前增持计划的延续,转让后董事长将成公司二股东,彰显对公司的发展信心。


公司由母婴产品领域切入保健品市场,未来品类延伸有望加速。我国保健品行业正处于高速发展期,产业资本正加速进入。2015年公司成立大健康事业部,并已于近期推出“启伴”牌孕产妇复合蛋白保健品,以母婴店和电商渠道为突破口,年内有望实现3000万以上销售收入。公司保健品计划包含母婴护理、中老年保健和运动健康三大方向,试水母婴产品后,品类延伸有望继续加速。考虑到国内保健品市场新建品牌难度较大,不排除未来与国外成熟品牌合作的可能。


核心风险:食品安全问题发生的风险;蛋白市场竞争加剧的风险。

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